Метка: Валюта

Финансовые аналитики рассказали, как пролонгация обязательной продажи экспортной выручки отразится на курсе рубля

Предложенное кабмином решение продлить до конца года обязательную продажу валютной выручки экспортеров действительно кажется осуществимым и в некотором роде предсказуемым. В период с октября по декабрь благодаря этому решению экспортеры, не подпадавшие под действие предыдущего указа, смогли увеличить продажи валюты. Это способствовало укреплению рубля с уровней 100 рублей за доллар и 110 рублей за евро до 88 и 95 рублей соответственно. Об этом сообщил изданию «Пульс дня» эксперт Института «Центр развития» НИУ ВШЭ Игорь Сафонов.

Как это отразится на курсе рубля в перспективе года, продолжится ли его укрепление или российская валюта вышла на плато? Можно ли сказать, что найден финансовый инструмент, гарантированно защищающий национальную валюту от обвалов?

«Мы считаем, что главную роль здесь сыграли административные меры, хотя повышение ключевой ставки, которое увеличило привлекательность рублевых сбережений, также оказало влияние. Хотя это решение и способствовало уменьшению волатильности на валютном рынке и укреплению рубля, мы не ожидаем, что оно окажет существенное влияние на решение по ключевой ставке — текущие темпы роста цен по-прежнему остаются достаточно высокими», — отметил Игорь Сафонов.

Найден ли универсальный рецепт поддержания на плаву российской национальной валюты? Эксперты в этом усомнился.

«Использование обязательной продажи валютной выручки как инструмента поддержания курса российского рубля доказало свою эффективность на протяжении 2022-2023 гг. Об этом свидетельствует, например, изменение тенденции в курсообразовании в ноябре-декабре 2023 года, когда объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами нашей страны достиг максимальных значений за год (13,9 млрд долларов США в ноябре 2023 г., 14,8 млрд долларов США в декабре 2023 г., по данным Банка России), поспособствовав укреплению курса национальной валюты. Однако использование обязательной продажи валютной выручки для укрепления курса рубля на текущий момент осложняется происходящими изменениями во внешнеторговой деятельности. Так, согласно оценкам Банка России, профицит счета текущих операций в IV квартале 2023 года снизился в 4 раза относительно аналогичного периода 2022 года. Это произошло на фоне существенного снижения объемов экспорта товаров и услуг на 40,5 млрд долларов США (снижение со 156 млрд долларов США до 115 млрд долларов США; -26% относительно 2022 года) при сохранении достаточно высокого объема импорта товаров и услуг в размере 95 млрд долларов США. Поэтому, на наш взгляд, поддержание курса рубля с помощью продажи валютный выручки экспортеров будет затруднительно в условиях снижения объемов внешнеторговой деятельности. Следовательно, ключевым игроком на валютном рынке станет Центральный банк, который будет поддерживать курс рубля посредством валютных интервенций в рамках бюджетного правила, о чем было объявлено в конце 2023 года», — рассказал «Пульсу дня» доцент Финансового университета при правительстве РФ Антон Поляков.

«Продажа валютной выручки показала себя хорошо, но одного этого инструмента мало, чтобы привести к уверенному укреплению рубля. Как инструмент гарантированной защиты это также, конечно, рассматривать не стоит. Это просто неплохо настроенный способ гармонизации валютного потока в соответствии с динамикой реальной выручки экспортёров. Таким образом, без больших внешних шоков не должно быть и значительного влияния на курс национальной валюты», — резюмировал в беседе с изданием руководитель управления аналитических исследований «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров.

Продажа валюты на бирже со стороны Центробанка напрямую зависит от конъюнктуры рынка, поэтому в какие-то периоды регулятор может увеличивать или уменьшать объемы валютных интервенций, равно как и полностью прекращать продажу валюты. Об этом изданию «Пульс дня» рассказал кандидат экономических наук Константин Селянин

Сегодня появилась информация о том, что ЦБ не продавал на внутреннем рынке валюту с расчетами 29 сентября. Накануне объем торгов составил 0,8 млрд рублей. При этом ранее, в период с 14 по 22 сентября, регулятор в десять раз увеличил объем продаваемой на Московской бирже валюты – с 2,3 млрд рублей до 21,4 млрд рублей.

«Дело в том, что ЦБ располагает информацией о конъюнктуре рынка, видит заявки о покупке и продаже валюты, владеет инсайдерской информацией. В соответствии с этим он абсолютно логично может увеличивать или уменьшать объемы ежедневных интервенций, чтобы сбалансировать спрос и предложение. Вполне допустимо и полное прекращение продажи валюты в какой-то момент. Напомню, такие валютные интервенции преследуют две взаимосвязанные цели: во-первых, они удовлетворяют спрос на валюту, который формируют прежде всего импортеры. Во-вторых, именно благодаря балансировке спроса и предложения достигается эффект сглаживания скачков валютного курса, которые могут возникать при перекосе в одну или другую сторону. Например, если валюты не хватает, то это может вызвать резкую девальвацию рубля. К слову, именно это и могло произойти в сентябре, когда Россия должна была расплатиться по еврооблигациям с держателями этих ценных бумаг. Напомню, из-за санкций было принято решение, что 16 сентября по этим облигациям оплата будет произведена в рублях, несмотря на то что это противоречит проспекту их эмиссии. Но в таком случае существовал риск, что, получив эти рубли, держатели бумаг сразу пойдут на биржу, чтобы приобрести на них валюту. Именно поэтому в тот период, то есть с 14 по 22 сентября, ЦБ в десять раз увеличил объемы продажи валюты на Московской бирже. Тем самым удалось избежать предсказуемой девальвации рубля. Поэтому прекращение продажи валюты 29 сентября я бы не рассматривал как нечто экстраординарное», — пояснил Константин Селянин.

Также эксперт напомнил, что ЦБ практикует и словесные интервенции, заранее сообщая о планируемых объемах продажи валюты. Тем самым он сигнализирует импортерам и другим покупателям о том, что валюта будет доступна для покупки на бирже и нет необходимости ее скупать заранее.

«Но подобные заявления вовсе не обязывают ЦБ продавать названный объем ежедневно. Гораздо целесообразнее его корректировать, исходя из реальной картины, складывающейся в моменте на рынке», — добавил Селянин.

Ранее «Московская газета» писала о факторах, которые могут повлиять на курс рубля в ближайшее время.

Турецкая лира обновила антирекорд и опустилась до 27,5 за доллар

Падение турецкой национальной валюты началось сразу после президентских выборов, на которых Реджеп Эрдоган в тяжёлой борьбе с оппозицией смог одержать победу, и продолжается до сих пор. Ещё в начале лета, когда курс находился на уровне 23 лиры за доллар, аналитики отмечали, что из-за истощения долларовых запасов возможности удерживать курс за счёт валютных интервенций практически исчерпаны. Банки перестали выводить на рынок доллары, из-за чего падение лиры лишь ускорилось. Среди других факторов главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев называл дефицит турецкого госбюджета и повышение ключевой ставки ФРС США. Кроме того, Эрдоган, с недавних пор полностью контролирующий политику Центробанка, реализует нетипичную монетарную стратегию, требуя удерживать ставку рефинансирования на низком уровне. Вопреки традиционным законам экономики, президент Турции уверен, что дешёвые деньги помогут справиться с инфляцией и падением лиры. Однако пока такие меры приводят лишь к обратному эффекту.

«Пульс дня» спросил у экономиста, какие ещё факторы влияют на ситуацию с турецкой лирой и могут ли в ближайшее время возобладать обратные тенденции. 

«Причина такого явления очевидна, речь идет об остановке зерновой сделки по инициативе РФ, — считает экономист Анна Краснопольская. — При этом и другие факторы всячески способствуют обвалу национальной валюты Турции. В числе последних отказ местных банков от интервенций в валюте, инфляция, которая минувшим летом достигла 50%, новый налог на топливо, а также внутренняя политика на туристическом рынке. Здесь я имею в виду некую дискриминацию наших соотечественников. Осознавая безальтернативность ситуации, а кроме Турции и Египта (но в Африке летом температуры воздуха слишком высокие), отдыхать за границей за разумный деньги негде, турецкие отельеры в несколько раз подняли цены для россиян. Поэтому шоппинг, который мог бы спасти ситуацию и запустить торговлю на фоне подешевевшей лиры, не помог».

По мнению эксперта, вслед за падением лиры Турция может столкнуться с дальнейшим ростом потребительских цен. 

«Для российских экспортеров зерна ситуация не станет хуже. Уже известны альтернативные пути поставок зерна. Зерновая сделка фактически не работала уже год, во всяком случае на пользу России», — подытожила Анна Краснопольская.

Впрочем, для Турции с зерновой сделкой тоже не всё потеряно. Несмотря на нежелание России возобновлять своё участие в соглашении, судьба черноморской инициативы по-прежнему не выглядит безнадёжной. Когда Россия в первый раз приостанавливала своё участие в сделке в октябре прошлого года, пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков утверждал, что продолжение морского экспорта зерна из украинских портов без участия России вряд ли возможно. Однако в те несколько дней, которые длилась приостановка российского участия, движение торговых судов продолжалось. Политолог Георгий Бовт отмечал, что атаки на торговые суда в открытом море в любом случае расценивались бы как грубейшее нарушение международного права, поэтому сложно себе представить, что РФ пойдёт на подобные действия ради блокировки зернового экспорта. Последующие события подтвердили это предположение. Когда прошедшим летом Москва окончательно вышла из сделки, трафик на какое-то время прекратился, но затем Украина, предупредив судовладельцев о возможных рисках безопасности, объявила об открытии временного коридора без гарантий со стороны России. И экспорт сельхозпродукции, пусть пока и в меньших объёмах, возобновился. Первые корабли уже беспрепятственно достигли Турции. Так что, если зерновая сделка действительно была достаточно важным фактором для турецкой экономики, можно надеяться, что этот фактор будет играть позитивную роль.

Что касается перспектив турецкой экономики в целом, они остаются неопределёнными. Вице-президент Турции Джевдет Йылмаз обещал, что новый кабмин в ближайшее время разработает программу структурных реформ, пересмотрит денежно-кредитную и финансовую политику. Хотя в последнее время Эрдоган и его правительство не могли похвастаться успехами в экономике, можно надеяться, что при возвращении к более традиционным методам таргетирования инфляции и стимулирования экономического роста острая фаза кризиса закончится. 

Всемирный банк прогнозирует, что в текущем году ВВП Турции вырастет на 3,2%, а в следующем – уже на 4,1%. Инфляция также снизилась с 85% до 40%, а к концу года Центробанк прогнозирует её замедление до 22%. Йылмаз пообещал, что курс лиры останется свободно плавающим, благодаря чему по положению национальной валюты и дальше можно будет судить о состоянии экономики в целом.

Доллару предрекли возможный упадок, а за ним и крах экономики США из-за отсутствия возможности покрыть внешней долг. Об этом сегодня написало издание Compact, добавив, что Пекин приступил к созданию так называемой «вторичной экономики» и снижению мировой зависимости от доллара. Китай уже покупает нефть за юани у Саудовской Аравии, в то время как валюта, некогда считавшаяся главной, остается в стороне

По словам экономиста Владимира Штыкова, можно сказать, что фактически доллар перестал быть незаменимым, когда рухнула Бреттон-Вудская система, и валюта отвязалась от золота. 

«Но к стабильности доллара все привыкли, да и альтернативы не было. Потом появился евро. Кстати, его восхождение тоже связывали со скорым уходом доллара. Но вскоре выяснилось, что между странами еврозоны слишком много разногласий, поэтому вытеснить доллар нестабильной валюте не удалось. Можно ли говорить о том, что «американец» исчезнет и полностью разрушит экономику? Нет, нельзя. Но дедолларизация не пойдет на пользу крупнейшим американским корпорациям и их инвесторам», — отметил собеседник издания.

Говоря о прогнозах на будущее, экономист выразил мнение о том, что в мире могут появиться так называемые наднациональные и региональные валюты. 

«К примеру, юань не вытеснит доллар, но займет Азию, доллар же продолжит господство на своем континенте (в США, Канаде, Мексике). Как в этом случае будут осуществляться платежи в международных системах — хороший вопрос, возможно, они будут проходить в цифровой валюте без национализации», — предположил экономист. 

Политолог Ильдар Евсеев выразил иную точку зрения. По его мнению, внешняя политика США может привести к упадку экономики и падению доллара.

«Для этого не нужны годы или десятилетия, достаточно месяца, чтобы обвалить значимость доллара. Очевидно, что юань продолжит развиваться в торговых расчетах и будет претендовать на роль новой мировой валюты. Доллар не исчезнет — в США на юани не перейдут, но в системе международных платежей скатится на несколько позиций вниз», — подытожил эксперт.

Сегодня курс европейской валюты поднялся выше 87 рублей. Такие показатели в последний раз фиксировались год назад. Аналогичным образом складывается ситуация и с долларом — ему удалось пробить отметку в 79 рублей. Значит ли это, что инвестором пора отвернуться от рубля, и как долго будет расти евро, рассказала финансовый аналитик Ирина Фролова

По словам эксперта, на курс российской национальной валюты влияет соотношения экспорт и импорта. 

«При избытке импортных денег в стране их стоимость снижается и наоборот. Почти 12 месяцев мы наблюдали укрепление рубля, правда, по большей части, искусственное. Сначала иностранные компании с внушительным капиталом покинули рынок, потом экспортеров обязали продавать валюту. Теперь же эти меры ослабевают под влиянием основных факторов. Европейские регуляторы, в свою очередь, тоже принимают меры по укреплению валюты. Кроме того, начинается туристический сезон. Соскучившиеся по отдыху за границей за время пандемии россияне уже накапливают доллары и евро», — рассказала аналитик. 

Отвечая на вопрос о том, сказалось ли на курсе нефтяное эмбарго, эксперт добавила, что это, бесспорно, сформировало некоторый дефицит средств. 

«Слабый рубль это не всегда плохо — именно при таком курсе растет экспорт с оплатой в национальной валюте. Сейчас можно ожидать, что в ближайшие два месяца курс доллара и евро будет расти, но каким именно образом правительство решит поддерживать рубль, сказать пока сложно, поэтому хранить деньги в евро не стоит, дабы не нарваться на дополнительные ограничения или налоги», — подытожила Ирина Фролова.

Страны, дружественно настроенные к России, опасаются реакции со стороны США за сотрудничество с РФ. Эффективно решить проблему можно, если Москва отвяжет внешнеторговые контракты по энергоресурсам от доллара, считает политолог Иван Лизан

«Страны, дружественно или нейтрально настроенные к России, опасаются ответной реакции со стороны США за экономическое взаимодействие с РФ. Эффективно решить проблему можно, если Москва отвяжет внешнеторговые контракты по энергоресурсам от доллара. Тем самым Россия сможет не только уйти от потолка цен, но и не подвергать рискам своих партнеров. При отсутствии транзакций в долларах США не сможет контролировать торговлю. Не случайно Турция сейчас рассматривает вариант создания специализированного банка, чтобы вывести из-под удара свои финансовые учреждения и скрыть от США расчеты в национальных валютах», – говорит Иван Лизан. 

По словам эксперта, нынешняя мировая архитектура торговли нефтью была выстроена в 70-е годы. Все смерились с тем, что за энергоресурсы нужно рассчитываться в американской валюте, но российский опыт показывает, что так не должно быть. 

«Российская нефть всегда продавалась со скидкой к американскому бренду, но сейчас размер дисконта стал слишком большой. Это связано с проблемами со страховкой, общими политическими издержками и высокими ставками на нефтяную фрахту. Задача судостроения на сегодняшний день должна быть приоритетной. За последние 30 лет «конь не валялся» в части создания собственного торгового флота, и именно поэтому страна сегодня оказалась в непростой ситуации. Если РФ отвяжется от западной финансовой инфраструктуры, появятся собственные страховые и перестраховочные компании, морской торговый флот, своя полноценная биржа, где можно будет заключать сделки, например, в рублях, тогда проблема потолков цен на российские энергоресурсы будут мало волновать. Страна сможет свободно ввозить нефть под своим флагом и на своих судах», – отметил Иван Лизан, добавив, что помимо России есть ряд других государств, которые сейчас в поисках альтернативы доллару. 

Например, Саудовская Аравия рассматривает вариант расчетов по торговле нефтью и газом в валютах, отличных от доллара США. 

«Саудовская Аравия, имеющая достаточно напряженные отношения с США, на примере России поняла, что опасный прецедент может коснуться и их. К тому же, поставщики энергоресурсов не хотят мириться с тем, как коллективный Запад пытается превратить рынок с состоявшимися правилами в рынок покупателя, где покупатель будет диктовать правила. Таким образом, глобальный экономический мир разваливается на части, и устоит тот, кто сможет откусить наибольший кусок «пирога». У России есть потенциал и ресурсы выдержать это испытание», – заключил Иван Лизан. 

Кандидата экономических наук Михаил Беляев считает, что нужно вести расчеты за нефть в рублях. 

«Никто никого не обязывает вести расчеты в американской валюте. Соответственно, никаких специальных законов на этот счет принимать не надо. Страны–партнеры могут свободно рассчитываться за нефть в рублях или хоть в зимбабвийских долларах. Но в России пока не готовы вести расчеты в валютах третьих стран, потому что они не отличаются стабильностью. Россия как ведущий производитель и поставщик энергоносителей может настоять на проведении расчетов в рублях. Но для того, чтобы заинтересовать контрагентов отказаться от расчетов в долларах, рубль должен закрепиться на одной позиции», – пояснил Михаил Беляев.